【事项】

    25 年1 月，铲子特斯拉在业绩交流会上表示25 年将制造约1 万部人形机器人，电力动态点评动扩26 年推出2.0 版本，设备设备受益目标是行业加快生产速度 。

    2025 年3 月，人形人带Figure AI 宣布筹建BotQ 人形机器人工厂，机器该工厂的产潮首条生产线预计每年将生产12000 台人形机器人。

    【评论】

    本体厂扩产、铲子行业1-10、电力动态点评动扩供应链跟进。设备设备受益特斯拉和Figure 的行业计划表示
 ，人形机器人已进入1-10 阶段 ，人形人带产能先行。机器供应链也进入扩产节奏 ：1）拓普集团24 年已启动150 亩的产潮机器人产业基地项目；2）三花智控计划总投资不低于50 亿元，用于建设先途智能变频控制器 、铲子机器人机电执行器和域控制器 ，此前也宣布与绿的谐波战略合作在墨西哥建厂；3）新剑传动于25 年1 月3 日奠基年产100 万台人形机器人行星滚柱丝杠 。4）旭升集团2024 年末宣告计划在泰国落地生产基地 ，重点部署铝人形机器人铝镁合金零部件制造
。

    高精度工艺从定制化转向批量化 ，空间打开。机器人硬件中价值量占比较高的丝杠 、减速器的工艺普遍包含热处理 、粗加工
 、车 、铣
、磨等工艺，其中磨削精度最高。高精度工艺效率较低 ，面向定制化产品为主 ，若按马斯克预计
，人形机器人数量达到100-200 亿台，则将成为批量化工艺
，空间打开。

    以铣代磨、以车代磨有望打开空间
。磨削效率较低，部分加工量由高效铣、车替代后 ，生产效率有望提升 ，是适配批量化的工艺，此外还有冷锻等高效率工艺。经充分验证后，新工艺有望逐步落地。

    【配置建议】

    切铣磨设备需求量有望迎来增长，建议关注【浙海德曼】  、【华辰装备】、【日发精机】 、【宇环数控】等；

    冷锻工艺有望提高效率，建议关注【新坐标】等；

    刀具是消耗品 ，建议关注【恒锋工具】、【沃尔德】。

    【风险提示】

    人形机器人行业技术及降本进展不及预期；行业竞争加剧；下游应用场景释放节奏不及预期。